Growth investing — investeren in groeibedrijven

Wat is growth investing?

Growth investing is een beleggingsstrategie waarbij je bewust kiest voor bedrijven die sneller groeien dan het marktgemiddelde. De gedachte is simpel: als een bedrijf jaar na jaar sterk groeit in omzet, winst of marktaandeel, weerspiegelt de aandelenkoers dat op termijn.

Deze aanpak verschilt wezenlijk van value investing, waarbij je zoekt naar aandelen die goedkoop zijn ten opzichte van hun huidige waarde. Bij growth investing betaal je juist een premie voor verwachte toekomstige groei.

Kenmerken van groeibedrijven

Niet elk snelgroeiend bedrijf is automatisch een goede groeiaandeel. Beleggers letten doorgaans op een combinatie van factoren:

• Omzetgroei: structureel hoger dan het sectorgemiddelde, vaak 15–30% per jaar of meer
• Uitbreidende marges: naarmate het bedrijf schaalt, stijgt de winstgevendheid
• Herinvestering van winst: groeibedrijven keren zelden dividend uit; winst gaat terug in R&D, sales en expansie
• Sterke concurrentiepositie: een herkenbaar voordeel (netwerk, merk, technologie) dat groei beschermt
• Grote adresseerbare markt (TAM): ruimte om nog jaren door te groeien

Hoge waarderingsmultiples

Groeiaandelen worden vaak beoordeeld op de P/E ratio of de PEG ratio. Omdat de winst nu nog beperkt of zelfs negatief kan zijn, kijken analisten ook naar EV/EBITDA of koers/omzet (P/S). Een P/E van 40, 60 of hoger is bij snelgroeiende bedrijven niet ongebruikelijk — maar dat maakt de koers ook kwetsbaar.

Frameworks voor growth investing

CAN SLIM

Een bekende methode is CAN SLIM, ontwikkeld door William O'Neil. Elk letter staat voor een criterium:

• C – Current earnings: recente kwartaalwinst flink hoger dan een jaar eerder
• A – Annual earnings: meerdere jaren aaneengesloten winstgroei
• N – New product, service of management: een katalysator voor verdere groei
• S – Supply and demand: beperkt aanbod aandelen, stijgend handelsvolume
• L – Leader or laggard: kies marktleiders, geen achterblijvers
• I – Institutional sponsorship: grote fondsen die instappen zijn een kwaliteitssignaal
• M – Market direction: ga mee met de bredere markttrend

CAN SLIM combineert fundamentele analyse met technische analyse en is met name populair bij actieve beleggers.

GARP — Growth at a Reasonable Price

Een gematigder variant is GARP: je zoekt groeibedrijven, maar let er ook op dat je niet te veel betaalt. De PEG ratio is hierbij een praktisch hulpmiddel. Een PEG onder 1 suggereert dat de groei nog niet volledig in de koers is verdisconteerd.

Eigen due diligence

Veel growth investors bouwen hun eigen scorecard: omzetgroei (YoY), brutomarges, free cash flow, churn bij abonnementsbedrijven en customer acquisition cost. Kwalitatief telt ook zwaar: is de markt groot genoeg, wie is de concurrent en hoe sterk is het managementteam?

Risico's van growth investing

Multiple compression bij rentestijgingen

Dit is het meest onderschatte risico. De waarde van een groeiaandeel hangt sterk af van toekomstige kasstromen. Als de rente stijgt, worden die toekomstige kasstromen zwaarder gedisconteerd — en daalt de huidige waardering fors. In 2022 zagen veel groeiaandelen koersdalingen van 50–80% mede door stijgende rentes, ook al presteerden de onderliggende bedrijven operationeel nog redelijk.

Hoge verwachtingen ingebakken

Een groeiaandeel met een hoge multiple heeft weinig ruimte voor teleurstellingen. Een kwartaalcijfer dat net iets onder de verwachting uitkomt, kan al resulteren in een koersdaling van 20% op één dag.

Concentratierisico

Growth investors houden vaak een geconcentreerde portefeuille aan. Dat vergroot zowel het opwaartse als het neerwaartse potentieel. Diversificatie blijft ook hier relevant.

Liquiditeitsrisico bij kleinere bedrijven

Kleinere, snelgroeiende bedrijven kunnen een lagere beursomzet hebben. Dat maakt uitstappen in onrustige markten lastiger.

Growth investing in de Nederlandse context

Box 3

In Nederland vallen beursgenoteerde aandelen in box 3. Je betaalt vermogensrendementsheffing over een fictief rendement, ongeacht of je winst of verlies maakt. Bij sterk gestegen groeiaandelen is de belastingdruk daardoor relatief laag vergeleken met landen met vermogenswinstbelasting.

Dividendbelasting

Groeibedrijven keren zelden dividend uit. Dividendbelasting is dan nauwelijks relevant, maar let wel op bij Amerikaanse aandelen: de 15% bronbelasting bij eventuele toekomstige uitkeringen is via je aangifte deels verrekenbaar.

Brokers

Via Nederlandse brokers als DEGIRO, Saxo Bank of Flatex kun je in groeiaandelen wereldwijd handelen. Let op de TER als je kiest voor een growth-ETF (zoals een technologie-ETF) in plaats van individuele aandelen.

Growth investing versus passief beleggen

Actief groeibeleggen is tijdrovend en vereist discipline. Onderzoek laat consistent zien dat de meeste actieve beleggers op lange termijn achterblijven bij een brede index. Passief beleggen via een wereldwijde index-ETF biedt automatisch blootstelling aan de grootste groeibedrijven, zonder de noodzaak om individuele aandelen te selecteren.

Wil je toch actief in groei beleggen, combineer dit dan bewust met een basisportefeuille van indexfondsen en houd je risicoprofiel scherp in de gaten.