Alpha
Outperformance los van beta-effect.
Alpha is hoeveel een aandeel of portfolio MEER (of minder) presteerde dan de beta zou voorspellen. Het is 'echte skill' — wat overblijft na correctie voor markt-risico.
Formule (Jensen's alpha):
Alpha = Werkelijk rendement − Verwacht rendement (volgens CAPM)
= Rp − [Rf + β × (Rm − Rf)]
Voorbeeld:
Manager met portfolio:
Verwacht rendement = 4% + 1,2 × (10 − 4) = 11,2% Alpha = 14% − 11,2% = +2,8%
De manager voegt 2,8% toe boven wat zijn beta voorspelde.
Wat positief alpha betekent:
- Manager heeft 'skill' (selecteren betere aandelen)
- Of: timing (kopen op bodem, verkopen op top)
- Of: gewoon geluk over korte periode
Persistence:
Studies tonen: weinig managers hebben CONSISTENT positief alpha over 10+ jaar. Top kwartiel van vandaag is mediaan van morgen (mean reversion).
Vandaar de aanbeveling om passief te beleggen: alpha is moeilijk en duur om te kopen.