CapEx (Capital Expenditures)
Investeringen in vaste activa.
CapEx zijn uitgaven aan langetermijn-assets: gebouwen, machines, software, infrastructuur.
Twee types:
- Maintenance CapEx: vervangen wat slijt (auto's, machines)
- Growth CapEx: nieuwe capaciteit (nieuwe fabriek, datacenter)
Vuistregels CapEx als % van omzet:
- Software (SaaS): <5%
- Tech hardware (Apple): ~3%
- Pharma: 4-7%
- Industrials: 5-10%
- Telcos: 15-20% (zeer kapitaal-intensief)
- Utilities: 20-30%
- Olie & gas: 10-25% afhankelijk van cyclus
FCF = OCF − CapEx:
Vrije cashflow = wat overblijft na CapEx. Hoog CapEx vreet aan FCF. Telcos hebben mooie OCF maar magere FCF door hoge CapEx.
Asset-light vs asset-heavy:
- Asset-light (Visa, Mastercard, ARM, ASML-design): hoge marges, lage CapEx → veel FCF
- Asset-heavy (steel, auto, telco, oil): lage marges, hoge CapEx → magere FCF
Voor lange-termijn investeerders: asset-light vaak beter (compounding op kapitaal-efficient business).