EVA (Economic Value Added)
Winst boven kosten van kapitaal.
EVA meet of een bedrijf ECHT waarde creëert — winst boven wat het zou moeten verdienen op zijn kapitaal.
EVA = NOPAT − (Invested Capital × WACC)
= (ROIC − WACC) × Invested Capital
Interpretatie:
- EVA > 0: bedrijf creëert waarde
- EVA = 0: break-even — winst gelijk aan WACC
- EVA < 0: bedrijf vernietigt waarde (zou cash terug moeten geven aan aandeelhouders)
Voorbeeld:
Bedrijf met:
- NOPAT: $100M
- Invested capital: $1.000M
- WACC: 8%
- Required return: $1.000M × 8% = $80M
- EVA = $100M − $80M = $20M
Het bedrijf verdient $20M boven zijn kapitaal-eisen. Echte waarde-creatie.
Waarom relevant:
Een bedrijf kan winstgevend zijn maar EVA-negatief. Bv. bedrijf met $100M winst op $5B kapitaal en 8% WACC: required return $400M, dus EVA = -$300M. Vernietigt waarde, ook al staat 'winst' op de boeken.
Management met EVA-bonusplannen (sommige bedrijven gebruiken dit) wordt gestimuleerd alleen kapitaal toe te voegen als ROIC > WACC.