LBO (Leveraged Buyout)
Overname met veel schuld.
LBO is wanneer een PE-firm een bedrijf koopt met TYPISCH 60-80% schuld (debt). Rest is equity van PE-fund.
Voorbeeld:
PE wil bedrijf X kopen voor $1B:
Wat gebeurt na:
- Bedrijf X is nu private (off-stock-market)
- Schuld komt OP de balance van X — X moet aflossen + rente
- PE 'optimaliseert' operations (kostenbesparing, asset sales, debt paydown)
- 5-7 jaar later: IPO of sale aan andere PE → exit
- Hopelijk 2-3× return op equity
Beroemde LBOs:
- RJR Nabisco (1989): $25B, largest LBO toen. 'Barbarians at the Gate' boek.
- TXU Energy (2007): $44B, failed door gas-prijs collapse
- Hilton Hotels (2007): $26B by Blackstone
- Twitter/X (2022): $44B by Elon Musk
Risico's voor company:
Hoge schuld + rentekosten kunnen bedrijf strangle in tough years. Veel LBOs eindigen in faillissement.
Voor original shareholders:
LBO target shareholders krijgen vaak premium (20-40%) maar verliezen toekomstige upside in private.