Perpetuity growth rate
Aanname over eeuwige groei in DCF terminal value.
Bij DCF-terminal value via perpetuity-methode aanname je dat het bedrijf voor altijd groeit met een vast percentage.
Vuistregels:
- 2-3%: conservatief, grofweg gelijk aan inflatie / GDP groei
- 3-4%: optimistisch, alleen voor sterke moats
- >4%: ONmogelijk lange-termijn (bedrijf zou groter dan economie worden)
Belangrijk:
Geen bedrijf kan EEUWIG sneller groeien dan de wereldeconomie (~3% real). Anders zou het uiteindelijk de hele wereldeconomie zijn.
Gebruik dus altijd g ≤ 3% voor terminal growth.
Gevoeligheid:
DCF is HEEL gevoelig voor g:
- g = 2%: TV = X
- g = 3%: TV = ~1,5X
- g = 4%: TV = ~3X
Kleine verandering = grote impact op valuation. Vandaar Buffett's wantrouwen tegenover precieze DCF-modellen.