Boekwaarde (Book value)
Eigen vermogen per aandeel.
Book value is wat een bedrijf 'op papier' waard is — vanuit boekhoudkundig perspectief.
Boekwaarde per aandeel = (Activa − Schulden) ÷ Aantal aandelen
= Eigen vermogen ÷ Aantal aandelen
Voorbeeld:
Berkshire Hathaway 2024:
- Eigen vermogen: ~$520B
- Aandelen: 1,4M (Class A equivalents)
- Book value per share: ~$370.000
Koers ~$700.000 → P/B ~1,9.
Hoe Buffett 'm gebruikt:
Voor decennia rapporteerde Buffett Berkshire's voortgang in groei van book value per share. Hij vond het de beste maat voor 'has the company added value?'.
Sinds 2018 stopte hij ermee — markt was zo goedkoop dat aandelenkoers een betere maat werd dan boekwaarde.
Beperking:
Voor moderne bedrijven (tech, services, brands) is boekwaarde minder zinvol:
- Apple's brand is enorm waard maar staat NIET op de balans
- Google's algoritme = mogelijk hun grootste asset, niet boekhoudkundig zichtbaar
Daarom: P/B van 50+ bij Apple is geen 'duur' (zoals het zou zijn voor een staalbedrijf).
Tangible book value:
Nog strenger: trek goodwill + intangibles eraf. Toont alleen 'echte' fysieke + financiële assets. Bij banken belangrijk voor stress-test scenarios.