R&D (Research & Development)
Uitgaven aan innovatie.
R&D zijn investeringen in nieuwe producten, technologie, patenten. Cruciaal voor bedrijven die niet stil willen staan.
Vuistregels per sector:
R&D als % van omzet:
- Pharma: 15-20% (Pfizer, Merck)
- Tech-software: 15-25% (Microsoft, Adobe, Salesforce)
- Semiconductors: 15-20% (NVIDIA, Intel, AMD)
- Biotech: 30-40% (vaak verlies-makend door R&D)
- Industrials: 3-7%
- Retail: <2%
Boekhoudkundig:
R&D wordt direct als kost geboekt (US GAAP) — niet geactiveerd. Dat drukt huidige winst maar 'verbergt' echte intangible value.
IFRS heeft regels voor wel-activeren onder bepaalde voorwaarden — maakt vergelijking US vs EU bedrijven lastig.
Voor beleggers:
Hoge R&D = bouwt toekomst. Lage R&D = oogst nu. Beide kunnen werken; vraag is of het bedrijf op lange termijn relevante producten houdt.
R&D-efficiency:
Microsoft Azure was decenniale R&D-investering die zich nu uitbetaalt ($100B+ jaarlijkse omzet). Kodak innoveerde digitale camera in '70 maar exploiteerde niet → failed.
Goede R&D ≠ veel R&D. Vereist visie + execution.