DCF (Discounted Cash Flow)
Toekomstige cashflows naar vandaag verdisconteerd.
DCF is de meest theoretisch correcte valuation-methode. Schat alle toekomstige cashflows van een bedrijf, brengt ze terug naar vandaag, en sommeert. Dat is de 'intrinsic value'.
Formule (vereenvoudigd):
Value = Σ (FCF_t / (1+r)^t) + Terminal Value
Elk jaar's cashflow gedeeld door 1+r tot de macht t (jaren in de toekomst). Plus een 'terminal value' die alle cashflows na het forecast-window samenvat.
Stappen:
- Forecast FCF voor 5-10 jaar (lastigste deel)
- Terminal value: bv. via perpetuity growth (FCF × (1+g) / (r−g))
- Discount rate (WACC): typisch 7-10%
- Som alles op: dat is de Enterprise Value
- Trek schuld eraf, deel door aantal aandelen → fair value per aandeel
Voorbeeld (zeer simpel):
Apple, FCF $109B in 2024. Stel: 5% groei voor 10 jaar, dan 3% perpetuity. WACC 8%.
DCF spreadsheet → fair value per share rond $200-220. Koers $190 → mogelijk ondergewaardeerd, maar afhankelijk van aannames.
De zwakte:
DCF is garbage in, garbage out. Kleine veranderingen in groei-aanname (5% vs 7%) of WACC (8% vs 9%) kunnen de waarde verdubbelen.
Buffett: 'I'd rather be approximately right than precisely wrong.'
Margin of safety:
Vanwege onzekerheid: koop alleen onder DCF-waarde. Vuistregel: 30%+ margin of safety (koop op 70% van fair value).
Tools in onze app:
De Valuation Scanner en /dash/multiples geven je fundamentele input. Een full DCF-model bouwen is buiten scope — daar heb je Excel of een specifieke tool voor (Old School Value, Simply Wall St, etc.).