P/B ratio
Koers gedeeld door boekwaarde per aandeel.
De P/B (Price-to-Book) ratio vertelt hoeveel je betaalt t.o.v. de boekwaarde — wat het bedrijf op papier 'waard' is.
P/B = Koers per aandeel ÷ Boekwaarde per aandeel
Boekwaarde = (Activa − Schulden) ÷ aantal aandelen
Voorbeeld:
Bedrijf X heeft:
- Activa: €1.000M
- Schulden: €600M
- Eigen vermogen: €400M
- Aantal aandelen: 50M
- Boekwaarde per aandeel: €8
Koers €12 → P/B = 1,5. Je betaalt 1,5× wat het bedrijf 'op papier' waard is.
Interpretatie:
- P/B < 1: koers onder boekwaarde — vaak waarde-signaal, soms waarschuwing (markt verwacht verliezen)
- P/B 1-3: gezond bereik voor meeste bedrijven
- P/B > 5: alleen verdedigbaar bij hoge ROE en/of veel intangible value
Wanneer P/B nuttig:
- Banken & verzekeraars: vooral op assets gebaseerd, P/B is dé maat
- Vastgoed (REITs): zelfde
- Industriële bedrijven met veel materiële activa
Wanneer P/B misleidend:
- Tech-bedrijven: meeste waarde zit in patenten, mensen, merk — niet op balans. Apple heeft een P/B van 50+, niet 'duur' want intangibles
- Service-bedrijven: lage materiële activa
- Bedrijven met veel goodwill: na grote overname zit er kunstmatig hoge activa op de balans
Buffett's voorkeur:
Warren Buffett kocht Berkshire Hathaway als P/B onder 1,2 stond. Zijn 'fair value'-buyback-trigger. Voor banken een klassieke metric.