Tangible book value
Boekwaarde min goodwill en immateriële activa.
Tangible book value is boekwaarde gestript van alles dat 'niet aan te raken' is.
Tangible book value = Eigen vermogen − Goodwill − Andere intangibles
Waarom dit verschil maakt:
Bij overnames betaalt het overnemende bedrijf vaak meer dan boekwaarde. Het verschil = goodwill. Goodwill staat op de balans als 'asset' maar in een crisis is het vrijwel niets waard — een bank gaat geen geld lenen tegen onderpand 'goodwill'.
Voorbeeld:
Microsoft kocht Activision in 2023 voor $69B. Activision had ~$15B aan tastbare activa. Dus ~$54B werd geboekt als goodwill + intangibles.
MSFT's boekwaarde steeg met $69B (de aankoopprijs), tangible book value met slechts $15B.
Wanneer relevant:
- Banken: regulatoir kijken naar tangible common equity (TCE)
- Crisis-scenarios: wat zou het bedrijf bij liquidatie waard zijn?
- Conservative valuation: voor de paranoïde belegger
Wat het NIET vertelt:
Voor moderne digitale bedrijven (Google, Meta) is tangible book value bijna nul. Hun waarde zit IN intangibles (algoritmes, gebruikersbase, brand). Tangible book value zou suggereren dat ze niets waard zijn — duidelijk fout.
Gebruik tangible book value vooral in industriële + financiële sectoren.