Modern Portfolio Theory (MPT)
Markowitz's theorie over portfolio-optimalisatie.
MPT (Harry Markowitz, 1952, Nobel Prize 1990) is de wiskundige fundering voor moderne asset allocation.
Centrale insights:
- Risk + return tradeoff: hoger expected return = hoger risk
- Diversificatie reduceert risk zonder gelijke return-reductie wanneer assets niet 100% correleren
- Efficient frontier: set van portfolio's met max return per risk-niveau
- Optimal portfolio: snijpunt tussen efficient frontier en je risk-tolerance
De wiskunde (vereenvoudigd):
Voor portfolio met 2 assets:
Portfolio return = w1 × r1 + w2 × r2
Portfolio variance = w1² × σ1² + w2² × σ2² + 2 × w1 × w2 × Cov(1,2)
Key: covariance term. Wanneer assets niet perfect correleren (Cov < σ1 × σ2), is portfolio variance < weighted average. Free risk reduction!
Implications:
- Buy uncorrelated assets
- Diversification is mathematically powerful
- Optimal portfolio is mix, not concentration in best asset
Beperkingen:
- Aanneemt normal distributions (returns hebben fat tails in werkelijkheid)
- Aanneemt correlations stable (in crises spike to ~1)
- Historical data ≠ future
- Mean-variance optimization is sensitive to inputs (small input changes → big output changes)
Voor jou:
MPT-principles werken: diversifieer over uncorrelated asset classes. Maar exact 'optimal' portfolio uit een MPT-tool: meestal te precies. Use as guideline, niet absolute.