Creation / redemption
Mechanisme dat ETF-prijs dicht bij NAV houdt.
Het creation/redemption mechanisme is wat ETFs zo efficient maakt.
Creation:
Authorized Participants (APs — typisch big banks zoals JPMorgan, Goldman, BlackRock) kunnen ETF-shares CREEREN door een 'creation basket' van underlying aandelen te leveren.
Voorbeeld voor S&P 500 ETF:
- AP koopt mandje van 500 S&P-aandelen volgens index-weighting
- Levert mandje aan ETF-issuer
- Ontvangt nieuwe ETF-shares (typisch 50.000 shares per creation unit)
Redemption:
Omgekeerd: AP geeft ETF-shares terug, krijgt onderliggende aandelen.
Arbitrage-effect:
Wanneer ETF boven NAV trade:
- AP koopt onderliggende aandelen, levert basket, ontvangt ETF-shares
- Verkoopt ETF-shares op markt → winst
- Activity drijft ETF-prijs terug naar NAV
Wanneer ETF onder NAV trade: omgekeerd.
Resultaat:
ETF-prijzen blijven dichtbij NAV (typisch <0,1% off) zonder dat een central market-maker dit forceert.
Tax-efficiency bonus:
In-kind redemptions (aandelen terug) zijn niet-belastbare events. Dit maakt US ETFs zeer tax-efficient vs mutual funds.