Credit risk
Risico dat tegenpartij niet betaalt.
Credit risk is het risico dat een schuldenaar niet kan terugbetalen. Vooral relevant voor obligaties.
Twee dimensies:
- Default risk: kans op faillissement
- Recovery rate: bij default, hoeveel krijg je terug? (vaak 30-60% voor senior bonds)
Credit ratings:
S&P/Moody's/Fitch geven scores:
- AAA-AA: zeer veilig (US Treasury, sterke corporates)
- A-BBB: investment grade
- BB-B: high-yield / junk
- CCC-D: distressed / default
Default rates historisch:
- AAA over 10 jaar: <0,1%
- BBB: ~3%
- BB: ~10%
- B: ~25%
- CCC: ~50%+
Hogere yield = compensatie voor credit risk. Junk bonds bieden 6-10% yield omdat default risk hoger is.