D&A (Depreciation & Amortization)
Afschrijvingen op materiële (D) en immateriële (A) activa.
D&A is een boekhoudkundige kost — geen cash uitgave, maar erkenning dat assets in waarde dalen over tijd.
Depreciation:
Voor materiële activa (gebouwen, machines, voertuigen). Bv. een truck van $50.000 die over 5 jaar afgeschreven wordt = $10.000/jaar depreciation.
Amortization:
Voor immateriële activa (patenten, software, goodwill van overnames).
Hoe het op de P&L verschijnt:
D&A wordt als operationele kost geboekt → drukt winst.
In cash flow statement wordt het weer terug-opgeteld → telt niet voor cashflow (want geen echte cash uitgaaf).
Daarom EBITDA:
EBITDA = EBIT + D&A. Strip de boekhoudkundige ruis weg, kijk naar pure operationele cash-genererende kracht.
Munger's kritiek:
'Afschrijvingen zijn echte kosten — die machine vervang je ooit.' EBITDA verbloemt CapEx.
Voor kapitaal-intensieve bedrijven (telcos, oliebedrijven, fabrieken): kijk altijd naar OCF − CapEx (=FCF), niet alleen EBITDA.