Intrinsic value
Echte waarde volgens DCF, los van marktkoers.
Intrinsic value is wat een aandeel ECHT waard is volgens fundamentele analyse — los van wat de markt er momenteel voor betaalt.
Het concept:
Markten zijn niet altijd efficient. Soms is de koers lager dan intrinsic value (= koopkans), soms hoger (= verkoopkans).
Hoe bepaal je het?
- DCF: meest gebruikte methode
- Earnings power value (Greenwald): nettowinst × multiple
- Asset-based valuation: voor financials/REITs
- Comparable companies: gemiddelde multiple van peers × bedrijfs-cijfers
Belangrijk: intrinsic value is een schatting.
Twee analisten kunnen tot verschillende getallen komen. Charlie Munger zei: 'Intrinsic value is the value of all future cash flows discounted to present — but figuring those out is hard.'
Buffett's aanpak:
- Schat conservatief intrinsic value
- Bouw 30%+ margin of safety in
- Koop alleen ver onder intrinsic value
- Verkoop pas als koers ver erboven gaat
- Anders: hold voor altijd
Voor jou praktisch:
Voor wereldwijde index-ETF's: intrinsic value-berekening is overkill. Markt prijst gemiddeld goed.
Voor losse aandelen: alleen relevante als je actief stock-picker bent. En zelfs dan: 90% van actieve fondsen verslaat geen index. Dus weeg de moeite goed.