Operationele marge
Operationele winst (EBIT) gedeeld door omzet.
Operationele marge is wat overblijft na ALLE operationele kosten (COGS + SG&A + R&D).
Operationele marge = EBIT ÷ Omzet × 100%
Voorbeeld:
Apple: $114B EBIT / $391B omzet = 29% operationele marge.
Vuistregels:
- <5%: zeer mager
- 5-15%: gemiddeld
- 15-25%: sterk
- >25%: excellent (Apple, Microsoft)
Verschil met brutomarge:
- Brutomarge: alleen direct cost of production
- Operationele marge: ook overhead, marketing, R&D
Verschil = operating leverage. Hoge brutomarge maar lage operationele = veel uitgaven aan SG&A/R&D (Tesla in vroege jaren bv.).
Operating leverage:
Bedrijven met hoge fixed costs hebben hoge operating leverage. Bij omzetgroei stijgt operationele winst MEER (procentueel) omdat fixed costs niet meegroeien.
NVIDIA in 2023: omzet +126%, operationele winst +537%. Klassieke operating leverage.
Keerzijde: bij omzet-daling daalt winst sneller. Cyclische bedrijven met hoge operating leverage zijn fragiel.