Debt-to-equity (D/E)
Schuld gedeeld door eigen vermogen.
D/E is de meest directe leverage-ratio. Hoeveel schuld heeft het bedrijf t.o.v. eigen vermogen?
D/E = Totale schulden ÷ Eigen vermogen
Voorbeeld:
Bedrijf X: €600M schuld, €400M eigen vermogen → D/E = 1,5
Vuistregels:
- <0,5: weinig schuld, conservatief gefinancierd
- 0,5-1,5: gemiddeld
- 1,5-3: veel schuld, aandacht nodig
- >3: zeer hoog, fragiel
Sector matters enorm:
- Tech (Apple, Microsoft): D/E typisch <1
- Banks: D/E 5-10 NORMAAL (deposito's = schuld)
- Telcos, utilities: D/E 1-2 normaal (kapitaalintensief)
- Vastgoed (REITs): D/E 1-2 normaal (hypotheken)
- Startups (verlies-makend): D/E weinig zinvol
Net debt vs gross debt:
Realistischer is net debt = schuld − cash. Apple heeft veel schuld op de balans ($95B) maar ook veel cash ($60B). Net debt ~$35B is veel beheersbaarder.
Waarom schuld?
Bedrijven gebruiken schuld omdat:
- Goedkoper dan eigen vermogen (rente lager dan ROE)
- Belastingvoordeel (rente aftrekbaar)
- Hefboom (meer kapitaal aan het werk)
Maar te veel schuld = fragiel bij tegenwind. Lehman Brothers had D/E van ~30 in 2008. Boem.