EV/EBITDA

De EV/EBITDA (Enterprise Value to EBITDA) is een professionelere variant op P/E die rekening houdt met schuld. Veel gebruikt door private equity en M&A-analisten.

Enterprise Value (EV) = Market cap + Net debt
EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA

Waarom beter dan P/E?

P/E houdt geen rekening met hoe het bedrijf gefinancierd is. Twee identieke bedrijven kunnen wildly verschillende P/E's hebben:

• Bedrijf A: market cap $1B, geen schuld → EV $1B
• Bedrijf B: market cap $500M, $500M schuld → EV $1B

Bij EBITDA $100M:

• A: P/E ~10, EV/EBITDA = 10
• B: P/E ~6, EV/EBITDA = 10

B lijkt 'goedkoper' qua P/E maar is even duur via EV/EBITDA. Schuld vergeten = verkeerde conclusie.

Vuistregels EV/EBITDA:

• <8: vaak goedkoop
• 8-12: gemiddeld
• 12-18: hoog, alleen bij groei
• >18: zeer duur of onhoudbaar

Voor M&A-deals:

Classieke buyout-multiple: 8-12× EBITDA. Hoger = harder verkocht, meer risico. Lager = bargain of zwak business.

Wanneer EV/EBITDA misleidend:

• Banks en financials (EBITDA niet zinvol)
• Tech-bedrijven met enorme stock-based-compensation (niet in EBITDA)
• Sectoren met veel CapEx (telcos): EV/EBITDA mooi maar FCF zwaar