Poison pill
Verdediging tegen hostile takeover.
Poison pill ('shareholder rights plan' formal naam) is een defensieve maatregel waar target makes acquisition prohibitively expensive.
Hoe het werkt (typical 'flip-in' pill):
- Bedrijf adopteert pill
- Trigger condition: als iemand >15-20% shares accumuleert
- Bestaande shareholders krijgen recht om EXTRA shares te kopen tegen 50% korting
- Acquirer's stake wordt severely diluted
- Acquisition becomes extremely expensive
Effect:
Potential acquirer kan onmogelijk goedkoop overnemen. Forces negotiation met board.
Voorbeelden:
- Netflix poison pill 2012: Carl Icahn building stake. Netflix adopted pill.
- Twitter poison pill 2022: tegen Elon Musk. Musk uiteindelijk toch deal.
- Trump Media (DJT) 2024: pill against potential takeover
Critique:
Pills worden gezien als 'management entrenchment' — managers protecting their jobs ipv shareholder value.
In de jaren '80 SEC stipuleerde dat shareholders moeten kunnen voting op pills (verloren — meeste pills hebben geen vote nodig).
Voor target shareholders:
Pills kunnen prevent acquisitions die VOOR shareholders gunstig zouden zijn. Two-edged sword.