Risk-free rate
Rendement zonder risico (typisch 10Y Treasury).
Risk-free rate is het 'gegarandeerde' rendement waar geen kredietrisico bij komt kijken. Theoretisch onmogelijk maar praktisch benaderd door staatsobligaties van zeer veilige landen.
Welke gebruiken:
- Voor US/Anglo wereld: 10Y US Treasury (in 2024 ~4,2%)
- Voor Eurozone: 10Y Bund (Duits, ~2,5% in 2024)
- Voor pensioen: Vaak 10Y rate gebruikt
Waarom belangrijk:
- CAPM: cost of equity formule begint met risk-free rate
- Sharpe ratio: meet 'excess return boven risk-free'
- DCF discount rate: WACC bevat risk-free als basis
- Opportunity cost: minimum-rendement waar je alle alternatieven mee vergelijkt
In hoge-rente omgeving:
Wanneer 10Y Treasury 5% biedt, zijn aandelen relatief minder aantrekkelijk. Dit drukt aandelen-multiples (lagere P/E gerechtvaardigd).
In lage-rente omgeving (2010-2021): aandelen aantrekkelijker omdat risk-free alternatief weinig oplevert. Multiples kunnen hoger blijven.
Dit verklaart deels waarom de fed rente-omgeving zo'n grote impact heeft op aandelenwaarderingen.