High-water mark
Performance fee alleen op nieuwe top.
High-water mark (HWM) is een hedge fund-protection: performance fees worden alleen geheven als fund een NIEUWE TOP bereikt.
Voorbeeld zonder HWM:
Fund start $100M:
- Jaar 1: +20% → $120M. Performance fee: 20% × $20M = $4M
- Jaar 2: -25% → $87M. Geen fee (verlies)
- Jaar 3: +30% → $113M. Performance fee: 20% × $26M = $5,2M
Met HWM: jaar 3 fee zou alleen geheven worden ALS fund > $120M (vorige top). Bij $113M < $120M = geen fee.
Beschermt investors tegen 'double dipping' fees na drawdown.
Standard in hedge fund industry.
Voor retail:
Niet relevant — geen hedge fund access. Maar concept understaat: 'pay for new wins, not pay for recovering losses'.