Return on Invested Capital (ROIC)
Winst gedeeld door totaal geïnvesteerd kapitaal.
ROIC meet rendement op alle kapitaal — eigen vermogen + vreemd vermogen. De beste maat voor 'creëert dit bedrijf waarde?'
ROIC = NOPAT ÷ Invested Capital
= (EBIT × (1−belasting)) ÷ (eigen vermogen + schulden)
NOPAT = Net Operating Profit After Tax. Invested capital = totaal kapitaal dat aan het werk staat.
Vuistregels:
- <5%: waardevernietigend (gemiddelde WACC ~7-8%)
- 5-10%: marginale waarde-creatie
- 10-15%: goede waarde-creatie
- >15%: excellent
- >20%: uitzonderlijk, onderscheidende moat
Vergelijken met WACC:
De Weighted Average Cost of Capital (WACC) is wat het bedrijf MOET verdienen om geen waarde te vernietigen. Vuistregel: WACC ~7-9% voor stabiele bedrijven.
- ROIC > WACC: bedrijf creëert waarde voor aandeelhouders
- ROIC = WACC: 'break-even' (boekhoudkundig winst, geen waarde-creatie)
- ROIC < WACC: vernietigt waarde (zou beter geld kunnen teruggeven aan aandeelhouders dan investeren)
Beste bedrijven ter wereld op ROIC:
- Apple: ~35%
- Microsoft: ~30%
- Visa, Mastercard: ~25%
- LVMH: ~20%
Deze bedrijven hebben moats die ze beschermen tegen concurrentie en hoge ROIC over jaren toelaten.