Investment Grade vs Junk Bond
Twee kwaliteitsklassen van bonds.
Bonds worden door rating agencies (S&P, Moody's, Fitch) ingedeeld op default-risico.
Investment Grade:
- S&P/Fitch: BBB- of hoger
- Moody's: Baa3 of hoger
- Default rate over 10 jaar: <3%
- Pension funds, insurance mogen alleen IG kopen (regelgeving)
Categorieën IG:
- AAA: hoogste, vrijwel geen default ooit
- AA: zeer veilig
- A: veilig
- BBB: laagste IG, soms 'crossover' naar junk
Junk Bonds (High Yield):
- S&P/Fitch: BB+ of lager
- Moody's: Ba1 of lager
- Default rate: 5-25%+ afhankelijk van rating + cyclus
- Hogere yields als compensatie
Categorieën junk:
- BB: 'fallen angels' (waren IG, nu niet meer)
- B: significantly speculative
- CCC: in trouble
- D: in default
Yield-spreads:
- IG corporate vs Treasury: ~100-200 bp normaal
- Junk vs Treasury: ~300-700 bp normaal
- In crises (2008, 2020): junk spreads naar 2000+ bp
Voor portfolio:
IG bonds = portfolio-stabilizer. Junk bonds = aandelen-achtig risico-profiel met deels-bond-features.